Likviditetsudbyder (LP) tokens | En komplet guide

Flere mennesker end nogensinde før deltager i den [decentraliserede finans] (https://www.fxcm.com/uk/insights/what-is-defi-and-how-does-it-work/) (DeFi). I modsætning til traditionel finansiering kan selv hverdagsinvestorer spille en stor rolle i udviklingen af den blockchain-drevne DeFi-verden.

En måde, hvorpå de kan støtte DeFi-verdenen, er ved at levere likviditet til decentrale børser (DEX). I modsætning til centraliserede finansielle institutioner som banker, der ret nemt kan skabe likviditet, har DeFi-protokoller ikke en bekvem tredjepart at stole på. Af den grund giver DeFi-protokoller næsten universelt incitamenter til investorer, der er villige til at levere likviditet til markedspladsen.

Disse personer, også kendt som likviditetsleverandører (LP'er), får incitamenter gennem likviditetsleverandør-tokens (LP-tokens). Lad os gennemgå præcis, hvad LP-tokens er, hvorfor de er vigtige, og hvordan nogen kan bruge dem til at tjene passive renter på crypto.

Hvorfor likviditet og likviditetsudbydere er vigtige

Likviditet sikrer, at handlende kan købe eller sælge et finansielt aktiv. Markeder med lav likviditet er utroligt volatile, hvilket gør det svært for handlende at få store mængder af et aktiv til den pris, de har valgt.

De fleste centraliserede børser er afhængige af tredjeparter, som f.eks. store banker eller institutionelle fonde, for at tilvejebringe yderligere likviditet til markederne, hvis der er behov for det. Disse parter, der er kendt som market makers, opretter flere bud-ask-ordrer for at sikre, at der altid er mindst en modpart til rådighed for enhver handel.^[1]

På decentrale børser (DEX'er) er det afgørende at sikre, at der er rigelig likviditet, fordi der ikke er nogen centraliseret part, der kan fungere som market maker. Derfor tilbyder mange DeFi-protokoller generøse belønninger til alle, der er villige til at spille rollen som likviditetsudbyder. Blandt andre fordele er LP-tokens et af disse incitamenter.^[2]

Hvad er LP-tokens?

LP-tokens er en særlig type kryptovaluta, der belønnes til likviditetsudbydere på decentrale børser. Disse LP-tokens er en måde at repræsentere individuelle bidrag til den samlede likviditetspulje på.^[3]

Hvordan fungerer LP-tokens?

Når en likviditetsudbyder deponerer sin kryptovaluta i en pulje på en DeFi-protokol, tildeles vedkommende et bestemt antal LP-tokens. Når en likviditetsudbyder ønsker at hæve sin deponerede krypto, returneres LP-tokens tilbage til DeFi-protokollen.^[3]

De fleste DeFi likviditetspuljer lader likviditetsudbydere indløse deres kontanter i deres LP-tokens, når de ønsker det, selv om der kan være et lille gebyr, hvis de indløser dem for tidligt.^[3]

Hvad bestemmer værdien af et LP-token?

To ting bestemmer værdien af et LP-token, den samlede værdi af en likviditetspulje samt det cirkulerende udbud af de samlede LP-tokens. Den samlede værdi af puljen er den kombinerede markedsværdi af alle dens kryptoaktiver.^[4]

Hvad angår udbuddet, oprettes der nye LP-tokens, når der kommer nye indskud ind i en pulje. Når investorer trækker deres likviditetsindskud tilbage, fjernes deres LP-tokens fra cirkulationen.^[4]

Hvis Hank f.eks. investerer 1.000 USD i en likviditetspulje, der er 10.000 USD værd, modtager han 10 % af denne puljes LP-tokens. Hvis den samlede værdi af den tidligere likviditetspulje stiger til 15.000 USD, og Hank har et krav på 10 % af likviditetspuljen, er de LP-tokens, han har tjent, nu 1.500 USD værd.

På denne måde svarer et LP-token til at eje aktier i et selskab. Bortset fra at man i dette tilfælde ejer en andel af likviditeten i en DeFi-pulje.^[5]

Hvordan er LP-tokens relateret til automatiserede market makers?

LP-tokens er tæt forbundet med den måde, hvorpå automatiserede market makers (AMM) fungerer. Da DeFi platforme mangler en centraliseret mellemmand, som en stor bank, har de brug for en måde at sikre, at der er en måde for købere og sælgere at matche med hinanden på.

I DeFi-verdenen kaldes dette for en automatiseret market maker, en forprogrammeret algoritme, der automatisk matcher købere og sælgere. AMM'er adskiller sig dog fra AMM'er ved at give handlende mulighed for at handle direkte med en pulje af aktiver i stedet for andre købere eller sælgere.^[6]

Derfor kan man handle direkte med en AMM's reserver, hvilket fjerner behovet for et sammenfald af gensidig efterspørgsel, når man handler med kryptovalutaer. Problemet er imidlertid, at AMM'er kræver tilstrækkelig likviditet for at kunne fungere. Det er her, at likviditetsudbydere (LP'er) og LP-tokens kommer ind i ligningen.^[6]

Disse personer opfordres til at deponere en vis mængde krypto (normalt Bitcoin eller Ethereum), der skal bruges som likviditet i AMM's likviditetspulje. Til gengæld tjener disse likviditetsudbydere en lille procent i form af netværksgebyrer for deres bidrag.^[6]

Sådan opdrætter du udbytte med LP-tokens

En måde for DeFi-investorer at tjene passiv indkomst på er gennem udbyttefarming. Mens udbyttefarme er mest forbundet med at deponere normale kryptovalutaer i en likviditetspool, er investorer også begyndt at udbyttefarme ved hjælp af LP-tokens.^[3]

Normalt sætter en likviditetsudbyder sin krypto ind i en DeFi-protokol og modtager et tilsvarende beløb af LP-tokens, der kan indløses i krypto. En fordel for likviditetsudbydere er, at de tjener en lille del af alle transaktionsgebyrer, der indsamles af puljen.

Men fordi disse LP-tokens kan indløses til krypto, kan de også fungere som en form for let omsættelig likviditet. Af den grund accepterer mange DeFi-protokoller LP-tokens som en anden form for krypto-likviditet, som de også kan tjene gebyrer på.^[3]

Eksempel på Yield Farming med LP-tokens

For at bruge et eksempel kan en investor indbetale nogle Bitcoin til en likviditetspool, der ejes af DeFi-protokollen Curve. Til gengæld modtager den pågældende investor et tilsvarende beløb af LP-tokens. Mens de tjener transaktionsgebyrer for at sætte Bitcoin ind i Curve's likviditetspool, kan andre investorer også tage deres nyligt erhvervede LP-tokens og sætte dem tilbage i Curve også. Til gengæld modtager de en anden type krypto, kaldet CRV, som kan købes og sælges ligesom enhver anden kryptovaluta.^[7]

Med andre ord kan kryptoinvestorer udbyttefarme de LP-tokens, de modtog for at indbetale en anden kryptovaluta. Ved at gøre dette kan kryptoinvestorer lave mere passiv indkomst, end de ellers ville have gjort, da deres oprindelige likviditet i det væsentlige arbejder dobbeltarbejde, idet de tjener både gebyrer og farming-afkast.^[3]

De fleste DeFi-protokoller og store decentraliserede børser giver investorer mulighed for at udbyttefarme deres LP-tokens. Dette omfatter Curve, Uniswap, Sushiswap, Pancakeswap og andre.

Risici ved Yield Farming med LP-tokens

Ligesom enhver anden investering vil kryptoinvestering altid indebære en vis grad af risiko. Mens yield farming med LP-tokens kan øge det samlede afkast betydeligt, udsætter det også investorerne for flere potentielle farer.

Impermanent tab

Som det er tilfældet, når nogen bliver en likviditetsleverandør, betyder investering i LP-tokens, at der er risiko for, at kryptoens værdi falder i mellemtiden. Dette kaldes impermanent tab, hvilket er, når den krypto, der er deponeret i en likviditetspool, svinger i værdi i forhold til dengang, den først blev deponeret.^[8]

I teorien kan disse tab (eller gevinster) vende sig selv, og de bliver teknisk set først realiseret, når nogen trækker kryptoen ud. Mange likviditetsudbydere har imidlertid set værdien af deres krypto gå i opløsning og håbet på, at priserne vil stige igen, hvilket de aldrig gjorde. Dette er især tilfældet for mindre altcoins, hvoraf mange er styrtet ned og aldrig er kommet sig igen.

Risici ved smarte kontrakter

Når man satser LP-tokens for afkast, sætter nogen deres tillid til DeFi-protokollen og dens underliggende smartkontrakter. I tilfælde af et hack eller et sikkerhedsbrud kan de miste alle deres LP-tokens og i forlængelse heraf den oprindelige krypto, som de har sat i en likviditetspulje.^[9]

Selv om hacks på centraliserede børser bliver sjældnere, bliver mindre decentraliserede børser stadig hacket selv den dag i dag. Den 8. marts 2021 oplevede DODO DEX et smartkontrakt-hack, der stjal 3,8 millioner dollars i kryptovaluta.^[10]

Resumé

Likviditetsudbyder-tokens er en afgørende innovation i det bredere DeFi-økosystem. De tilskynder investorer til at levere tiltrængt likviditet til decentraliserede udvekslingspools, hvilket gør det muligt for AMM'er at fungere i første omgang.

De repræsenterer også nye måder, hvorpå kryptovalutaer udvikles og anvendes til. I stedet for blot at fungere som en form for digital valuta, ligesom Bitcoin, repræsenterer LP-tokens ejerskab i en likviditetspool, der tjener transaktionsgebyrer, svarende til at eje almindelige aktier i en bank, der udbetaler udbytte. Det er en af mange revolutionerende måder, hvorpå blockchain-teknologien har udviklet sig gennem årene.