Фед може би едва сега е достигнал неутрална позиция

Въведение

Целта на повечето централни банки е да поддържат ценова стабилност. За постигането на тази цел те използват инструментите на паричната политика. Те включват:
1. Задължителните минимални резерви.
2. Политически лихвен процент.
3. Операции на открития пазар.
Фед иска да намали съвкупното търсене и цените предвид настоящата инфлационна среда. За да постигне това, той провежда рестриктивна парична политика. В тази статия се фокусираме само върху основния лихвен процент.

Политически лихвен процент

  • Този лихвен процент по федералните фондове е референтният лихвен процент, определян от централната банка
  • На практика това е лихвеният процент, по който банките си отпускат пари назаем
  • Решаващ фактор при корекциите на основния лихвен процент е неутралният лихвен процент. Т.е. лихвеният процент, който нито увеличава, нито намалява темпа на икономически растеж.
  • Обикновено той се изчислява, като към реалния тренд на икономическия растеж се прибави инфлационната цел на централната банка
  • Сложността се състои в това, че трендовият лихвен процент е приблизителен и се променя с промяната на икономическите условия.
  • Все пак нека приемем, че инфлационната цел е 2% (като оставим настрана средната инфлационна цел) и темпът на растеж е 2%
  • Това дава неутрален темп от 4%.
  • Интересно е, че вчерашното повишение със 75 б.т. едва сега ни доближава до този неутрален диапазон.

Лихвен процент над неутралния диапазон на практика е контракционна парична политика. Като се има предвид, че ФЕД може би току-що е достигнал неутралната граница, ястребовата позиция на ФЕД е разбираема. Председателят Пауъл призна това, като заяви, че "нивото на лихвените проценти ще... бъде по-високо от предварително очакваното".

Механизъм за предаване на данни

Механизмът за предаване на лихвената политика има четири канала:
- Пазарни лихвени проценти: повишаването на основния лихвен процент оскъпи междубанковото вземане и отпускане на кредити. Поради това търговските банки повишиха краткосрочните си лихвени проценти, за да компенсират това, намалявайки съвкупното търсене. Кредитирането е по-скъпо, а стопанската активност спада.
- Стойности на активите: цените на облигациите и акциите се понижиха, тъй като дисконтовите проценти в моделите за оценяване се повишиха. Това понижи богатството на инвеститорите в тези инструменти. Спестяванията станаха по-привлекателни, а потреблението спадна.
- Общи нагласи: по-високите лихвени проценти накърниха доверието, а бизнесът и потребителите са по-песимистично настроени за бъдещето. В резултат на това те намалиха разходите си, като се стремят да увеличат спестяванията си, за да си помогнат в трудни времена.
- Валутен курс: По-високият лихвен процент доведе до поскъпване на щатския долар, тъй като капиталът се насочи към зелените пари като избор за спестяване. Вносът на чуждестранни стоки и деноминирани в долари стоки е по-евтин, което спомага за компенсиране на инфлацията.

Заключение

Като се има предвид трансмисионният механизъм и това, че Фед може да окаже въздействие едва сега, четирите канала може би все още се коригират. Ако това е така, цените на активите може все още да са под натиск, а USDOLLAR все още да е в подкрепа. Въпреки това, за да бъде разумно обръщането, смятаме, че трябва да има забележимо умерено развитие на медианната инфлационна серия.

Търговия с новини: Вижте нашия икономически календар

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

Оповестяване

Тези материали представляват маркетингова комуникация и не вземат предвид личните ви обстоятелства, инвестиционния ви опит или текущото ви финансово състояние. Съдържанието се предоставя като общ пазарен коментар и не трябва да се тълкува като съдържащо какъвто и да е вид инвестиционен съвет, инвестиционна препоръка и/или покана за инвестиционни сделки. Тази пазарна комуникация не предполага и не ви задължава да извършвате инвестиционна сделка и/или да закупувате инвестиционни продукти или услуги. Тези материали не са изготвени в съответствие със законовите изисквания, целящи да насърчат независимостта на инвестиционните изследвания, и не са обект на забрана за сключване на сделки преди разпространението на инвестиционното изследване.

FXCM, както и който и да е от неговите Свързани лица, не носи никаква отговорност пред Вас за неточности, грешки или пропуски, независимо от причината, в съдържанието на тези материали, нито за каквито и да е щети (преки или косвени), които могат да възникнат от използването на тези материали, услуги и тяхното съдържание. Следователно всяко лице, което действа спрямо тях, прави това изцяло на свой риск. Моля, уверете се, че сте прочели и разбрали нашата пълна Декларация за изключване на отговорност по отношение на горепосочената информация, която може да бъде намерена тук.

Цифрите се отнасят до миналото и миналите резултати не са надежден индикатор за бъдещи резултати

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Борса: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}