Ценова цел на Bitcoin – не е лесно да се обоснове стойността на криптовалутата

Биткойнът е твърдо рисков инструмент

През последните два месеца пазарът засили криптовалутите. В резултат на това крипто кошницата на FXCM, Cryptomajor, спадна с близо 33%. Този спад е поразителен и поражда въпроса дали има стойност на криптопазара. Освен това пазарните участници се отказват от рискови активи, тъй като макроикономическите условия действат като насрещен вятър, като категорично причисляват биткойна към тази категория

Десет дни след началото на май биткойнът се понижи със 17,5% за месеца, като задълбочи загубите, понесени през април. Биткойнът се търгува на нива, наблюдавани за последен път през юли 2021 г., и е малко под 32 000 долара. Това е много далеч от ноемврийския връх от 68 966 долара и под близкото психологическо ниво от 40 000 долара.

"Криптобиковете" отдавна вярват, че биткойнът е сигурно убежище. Пазарните движения обаче със сигурност сложиха край на този дебат", каза Ръсел Шор, старши пазарен специалист в FXCM.

"Понастоящем биткойн е свръхпродаден на някои времеви рамки", каза Шор. "Въпреки това, всички отскоци са краткосрочни цели за шортовете и предпазливостта е оправдана."

Подобно на други алтернативни активи, биткойнът и криптовалутите на теория би трябвало да се търгуват със слаба корелация с традиционните рискови пазари. Но неотдавнашните разпродажби в този клас предполагат, че корелациите им са по-близки до 1, отколкото се смяташе досега. Nasdaq, индекс на растежа, е спаднал с над 24% за 2022 г. - спадове над 20% са мечи пазари. Индексът S&P 500 се понижава с 15,6% за същия период и макар и сериозен, не се квалифицира като мечи пазар. От друга страна, Биткойнът се представя по-слабо и за текущата година до момента е спаднал с над 30%.

Парична политика

На 23 март 2020 г. Федералният резерв обяви политика на неограничени количествени улеснения. Той ще изкупува неограничено количество ("в необходимите количества") държавни и ипотечни ценни книжа, за да подкрепи финансовите пазари. Тази политика осигури попътен вятър за биткойна и други криптовалути, тъй като щатският долар се обезцени поради политиката на централната банка за количествено облекчаване.

От датата на обявяването до дъното ѝ на 25 февруари 2021 г. доларовата кошница на FXCM, USDOLLAR, спадна с над 10% поради увеличеното парично предлагане от дейността на Фед по изкупуване на облигации. В същото време биткойнът (оценен в долари - BTCUSD) поскъпна с чудовищните 778%.

Пазарите обаче са далновидни и започнаха да дисконтират нормализирането на политиката и намаляването на баланса на Фед. В резултат на това от 25 февруари 2021 г. насам USDOLLAR поскъпна с 10,6%, а биткойнът загуби 46,5% от стойността си.

Политическата среда е невероятно предизвикателна за рисковите активи, включително криптовалутите и биткойна. Освен това този цикъл на поскъпване се определя с агресивност поради закъснялото действие на Фед и последвалото настъпване на необуздана инфлация. Първоначално Фед характеризира настоящата инфлация като преходна, преди да бъде принуден да оттегли тази дума при изслушване в Сената в края на ноември 2021 г. Въпреки това, в една перфектна буря от смущения, нахлуването на Русия в Украйна и строгите рестрикции за блокиране на Китай поради възраждането на Ковида-19 в тази страна направиха икономическата обстановка много по-остра.

Веригите за доставки бяха разстроени, цените на суровините се повишиха значително и се добави масло в огъня на инфлацията.

Изискваната норма на възвръщаемост

Номиналните лихвени проценти се повишиха в светлината на потенциално опасната стагфлация, но реалните лихвени проценти вече също са положителни. Освен това рисковите премии се повишиха, тъй като участниците на пазара изискват повече за рисковите си начинания. Следователно настоящите стойности на рисковите активи са подложени на огромен натиск. В резултат на това и както е посочено по-горе, фондовите пазари и криптовалутите се сринаха, тъй като настроенията на инвеститорите се влошиха.

Изискваната норма на възвръщаемост може все още да е в движение. Данните за инфлацията тази седмица ще бъдат разгледани внимателно и всякакви изненади в посока нагоре вероятно ще увеличат тази премия, стартирайки следващия кръг от продажби. Всеки сигнал, който предполага по-агресивен Фед, ще действа като насрещен вятър, увеличавайки и без това трудната среда.

Вътрешна стойност на биткойн

Като се има предвид, че рискът на финансовите пазари е повишен, сигурността и качеството ще бъдат на преден план в съзнанието на инвеститорите. Като се има предвид спадът на BTCUSD от ноемврийския му връх и слабото му представяне за годината, криптобиковете трудно могат да изтъкнат аргументи за сигурност. Въпреки това, счита ли се, че биткойнът е стойностен на сегашната си цена?

Помислете за думите на Уорън Бъфет, един от най-успешните инвеститори на всички времена. На годишната среща на акционерите на Berkshire Hathaway един от присъстващите попита Бъфет дали е променил негативното си мнение за криптовалутата. Неговият отговор беше: "Ако вие... притежавахте всички биткойни в света и ми ги предложите за 25 долара, нямаше да ги взема. Защото какво щях да правя с него? Ще трябва да ви го продам обратно по един или друг начин. Това няма да доведе до нищо. Дали ще се повиши или понижи през следващата година, пет или десет години, не знам. Но в едно съм сигурен - то не се размножава, не произвежда нищо. В него има някаква магия, а хората придават магия на много неща.&quot

Този отговор е обвинение към биткойн, като се има предвид историята на Бъфет.

Биковете на BTCUSD бързат да изтъкнат, че предлагането на криптовалутата е ограничено и че то е лимитирано до 21 млн. монети. Това е така, но едва ли е аргумент в полза на стойността. Освен това, въпреки че някои търговци са приели биткойн като жизнеспособна възможност за плащане - като се абстрахираме от разходите за транзакции (които са намалели през годината) - нестабилността на криптовалутата я прави малко вероятен кандидат за използване за повечето транзакции. Някой може да възрази, че биткойн кеш (BCHUSD) е по-подходящата криптовалута, която да се използва при транзакции. Въпреки това тя страда от твърде голяма волатилност, за да се превърне в жизнеспособна алтернатива. Тя има по-високо стандартно отклонение спрямо стойността си от биткойн за 20-седмичен период на изчисление - 21% спрямо 12,6%. Стандартното отклонение на кошницата FXCM USDOLLAR за 20 седмици е само 1,6% от текущата ѝ стойност.

Така че биткойнът изглежда няма запас от стойност, когато зелените пари се преоценяват, и му липсва полезност.

Освен това си струва да се спомене, че му липсва и анонимност. Например, след като Западът наложи санкции на Русия след нахлуването ѝ в Украйна, имаше опасения, че Русия може да ги заобиколи чрез пазарите на криптовалути. Както Coinbase, така и Binance обаче блокираха всякаква търговия от страна на санкционирани лица. Освен това регулирането на криптовалутите от страна на Министерството на финансите на САЩ с цел прилагане на санкциите допълнително опровергава всякакви твърдения за анонимност.

Цел на биткойн в средносрочен план

Като се има предвид това, традиционният технически анализ предполага по-ниска цена от текущите нива, дори и след масивния ѝ спад от ноемврийския връх. Ценовата цел се счита за средносрочна цел, като се има предвид, че е установена на седмична графика.

Използвайки максимума от ноември, за да закрепи последния импулс, BTCUSD изобрази на графиката модел на възходящ клин (сходящи тюркоазени линии). Това ценово действие се счита за модел на продължение, като се има предвид неговият размер и позиция в ценовото действие. Отбелязваме, че цената се е откъснала от възходящия клин и има голяма вероятност това да е следващият импулс на по-голям низходящ тренд, особено като се имат предвид фундаменталните показатели на криптовалутата. Използвайки първия импулс като критерий, можем да приложим измерено движение, за да оценим възможна цел близо до 20 250 долара. Това движение представлява сериозен спад от 35% спрямо текущата цена.

Въпреки това, едно предупреждение относно прогнозите: променливите на финансовия пазар се променят непрекъснато, което се филтрира до пазарните очаквания. Ето защо понякога измерените движения се уцелват, а друг път не. В тази връзка следете за стохастичния показател. Отбелязваме, че той се е преобърнал. Ако достигне 20 и се задържи (синята стрелка), криптовалутата ще бъде подложена на инерционен натиск в посока надолу. Този мечи натиск ще помогне, ако прогнозираната цел бъде постигната.

Заключение

Ще продължим да наблюдаваме пазара на криптовалути и биткойн. По-конкретно, ще оценяваме променливите на макросредата за евентуални промени, които могат да повлияят на настоящото ни мнение. Въпреки това, предвид неотдавнашното затягане на политиката, корекциите на лихвените проценти и подкрепата на долара, този пазар е изправен пред насрещни ветрове. Нещо повече, краткосрочната картина наистина предполага, че биткойн е свръхпродаден. Като се имат предвид горепосочените фундаментални фактори, има опасност всички отскоци в краткосрочен план да бъдат цел на късите позиции на криптовалутата.

Референции:
www.marketwatch.com
www.barrons.com
www.cnbc.com